스테이블코인 발행 기업의 수익 모델: 토큰화 국채와 수익형 스테이블코인

1. 준비자산 운용과 토큰화 국채: 새로운 수익 모델의 탄생

스테이블코인은 발행량만큼 달러나 미국 국채 등 안전자산을 준비자산으로 보유해야 합니다. 발행 기업 입장에서 이 준비자산은 단순히 보관하는 자금이 아니라 수익 모델을 창출할 수 있는 중요한 원천입니다. 최근 스테이블코인 발행 기업들이 주목하는 것이 바로 토큰화 국채(Tokenized Treasury) 입니다.

토큰화 국채란?
실물 국채를 블록체인 상에서 토큰 형태로 발행한 디지털 자산으로, 블랙록의 BUIDL이 대표적 사례입니다.

👉 스테이블코인과 실물경제 1 | 준비자산 운용이 만드는 전통 금융시장과의 연결고리

• 스테이블 코인 발행 기업이 얻는 이점

  • 안정적 수익 확보 → 실물 국채 기반으로 비교적 안전한 이자 수익을 제공

  • 운영비 충당 및 사업 확장 → 준비자산 운용 수익으로 스테이블코인 운영 비용을 보전하거나 새로운 서비스 개발 가능

  • 유동성과 접근성 제고 → 24시간 거래와 빠른 결제로 갑작스러운 자금 수요에도 대응 가능

  • 온체인 경제와 연계 → 토큰화 국채를 활용해 DeFi(탈중앙화 금융)와 연결, 스테이블코인 활용도를 확대

스테이블코인 발행 기업은 준비자산을 활용해 단순 발행 수수료를 넘어 토큰화 국채 투자라는 안정적이고 혁신적인 수익 모델을 확보할 수 있습니다.

2. 수익형 스테이블코인 (Yield-bearing Stablecoin)

최근에는 스테이블코인을 단순히 가치 저장 수단이나 결제 수단으로만 활용하는 것을 넘어, 보유자에게 이자를 지급하거나 준비자산 운용 수익을 자동으로 분배하는 형태의 수익형 스테이블코인이 등장했습니다. 블랙록의 BUIDL처럼 미국 국채 기반의 토큰이 이 범주에 속하며, 전통 스테이블코인의 확장된 진화형으로 평가받고 있습니다.

수익형 스테이블코인은 예금과 유사하면서도 다릅니다.

• 유사점: 수익형 스테이블코인은 은행이 발행하는 예금 토큰처럼 비교적 안정적인 수익률을 제공합니다. 이는 이자를 지급하는 은행 예금과 유사한 기능을 합니다.

• 차이점: 스테이블코인은 온체인에서 즉시성과 투명성을 갖추고 있어, 전통적인 은행 예금과 달리 블록체인 상에서 실시간 거래가 가능합니다. 다만 수익형 스테이블코인은 이자 지급 기능으로 인해 증권성 논란이 있으며, 법적으로는 증권으로 분류되어 별도 규제를 받을 수 있습니다.

3. 스테이블코인 시장 진출의 든든한 파트너, 슈가스퀘어

스테이블코인 시장은 급성장하고 있지만, 토큰화 국채와 수익형 스테이블코인처럼 혁신적 모델은 법적 불확실성을 안고 있습니다. 이후 수익형 스테이블코인이 증권으로 분류될 경우, 기존 스테이블코인과 전혀 다른 규제 체계를 적용받게 될 것이고, 미국, 유럽, 아시아 주요국의 규제가 다르게 적용되어 글로벌 확장 과정에서 리스크가 발생할 수도 있습니다. 또 준비자산 운용과 수익 분배 과정에서 AML/CFT 규제를 엄격히 준수해야 합니다.

단순히 새로운 수익 모델을 설계하는 것을 넘어, 규제 대응 전략과 법적 리스크 관리를 병행해야 안정적인 시장 진입이 가능합니다. 스테이블코인 관련 규제와 디지털자산 사업의 복잡한 규제 환경에 대한 깊이 있는 자문을 원하신다면, 법무법인 슈가스퀘어에 문의하세요. 법무법인 슈가스퀘어는 스테이블코인 및 디지털 자산 분야에서 다수의 자문 경험을 보유한 전문 로펌으로, 발행 기업이 새로운 수익 모델을 추진하는 과정에서 발생할 수 있는 법적 불확실성과 규제 리스크를 최소화할 수 있도록 지원합니다.

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